312104 Unternehmensbewertung (V) (WiSe 2004/2005)

Die Unternehmensbewertung stellt eines der
Teilgebiete der Finanzierung dar, das sich über einen
mangelndem Praxisbezug keinesfalls beklagen kann.
Unternehmensberater, Finanzierung und Wirtschaftsprüfer
müssen im Laufe ihrer Tätigkeit mehr als einmal den
Marktwert eines Unternehmens bestimmen und nutzen zu diesem Zweck
eine Vielzahl theoretischer Konzepte.

In der modernen Finanzierungsliteratur orientiert sich der
Unternehmenswert nahezu ausschließlich an den zukünftigen
Erfolgen der Unternehmung, an den freien Cashflows. Die
dazugehörigen Theorie wird auch als DCF oder discounted
Cashflow Verfahren bezeichnet. Des weiteren stellen wir fest,
daß es nicht ein, sondern mehrere DCF--Verfahren gibt, die
zueinander in scheinbarer Konkurrenz stehen. Sie werden immer
abgekürzt und lauten beispielsweise APV (adjusted present
value) oder WACC (weighted average cost of capital).

In der Literatur fällt weiter das Bemühen um eine
Klärung des Zusammenhanges dieser Verfahren auf. Warum gibt es
mehrere Verfahren und nicht eines? Welcher Unterschied besteht
zwischen diesen Verfahren? Führen sie alle zum gleichen
Unternehmenswert? Wenn nein, worin bestehen dann die
ökonomischen Unterschiede? Wenn ja, welche
Existenzberechtigung haben vier Rechenmethoden für ein
Ergebnis? Diese Fragen werden wir in der Vorlesung ausführlich
diskutieren und auch beantworten.

Bibliography

Grundlage der Vorlesung ist das
Buchmanuskript ``DCF'' von Prof. Lutz Kruschwitz und Prof. Andreas
Löffler, das in der Veranstaltung zur Verfügung gestellt
wird.

External comments page

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